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万万没想到!一家优质IPO标的 大股东正在撤退!

     时间:2017-09-09 16:36:45

  一夜之间,游戏公司成了揽金强者。

  2017年8月18日,IPO概念股柠檬微趣发布2017年半年度报告,录得营业收入1.85亿元,同比增长146.69%,实现扣非净利润5311.63万元,同比增长73.73%

  但就是这么一只优质标的,却在上半年遭到了多数大股东减持,其中不乏见到金山软件等知名机构,到底发生了什么?

  【 一 】

  先给各位介绍今日主角。

  柠檬微趣主营业务为移动终端游戏软件的开发、销售及维护。于2016年9月挂牌新三板。

  2017年7月24日,柠檬微趣IPO申请已被证监会受理。

  东财choice显示,柠檬微趣2014、2015、2016年分别录得营收1119万元、4889万元、1.94亿元,扣非净利润235万元、156万元、6091万元。可以看到,柠檬微趣业绩亮眼,内生增长能力不错,是只优质IPO标的。

  但没想到的是,柠檬微趣在2017年上半年遭到了前十大股东抛售。

  1、2016年12月至2017年3月,原第四大股东刘岗转让股份总计201万股,套现金额4526万元。

  需要补充的是,刘岗于今年3月23日辞去董事职务。

  2、2017年2月至3月,原第八大股东李艳转让股份总计40万股,套现金额1560万元

  3、2017年第一季度,原第九大股东金山安全、原第十大股东蓝港在线分别于套现4992万元和3120万元后离场。

  问题来了,柠檬微趣前十大股东相继减持是出于什么考虑?

  【 二 】

  或在柠檬微趣的财报中能找到答案。

  东财choice显示,柠檬微趣2016年录得营收同比增长近3倍,净利润同比增238倍。

  对于业绩大幅增长,柠檬微趣解释为游戏行业快速发展,公司游戏业务收入得到同步增长,同时加大了游戏推广力度,《宾果消消消》获得较高的市场知名度和市场占有率等。

  自柠檬微趣2012年5月进军手游,目前已成功开发并上线的游戏有《时尚人生》、《梦幻蛋糕店》、《百变时尚秀》、《冰雪奇缘:冰纷乐》、《宾果消消消》(曾用名《糖果萌萌消》、《宾果消消乐》)以及《怪兽消消消》等。

  但就目前来说,柠檬微趣基本靠《宾果消消乐》赚钱。

  招股书显示,自2015年以来,柠檬微趣营收长期依赖于《宾果消消消》这款游戏产品。2015 年、2016年、2017年上半年,该款游戏收入占柠檬微趣当期营业收入94.65%、99.67%、99.53%

  在此期间,柠檬微趣还加大了对《宾果消消消》推广力度。

  公开资料显示,2015、2016、2017第一季度销售费用分别为2584.53万元、8208.36万元、及4043.59万元,其中,市场和推广费用占比分别为77.79%、96.18%、88.50%和85.66%。

  虽然投放广告为《宾果消消消》积攒了可观的流量,但玩家增速却明显放缓,用户付费意愿也在不断下降。

万万没想到!一家优质IPO标的 大股东正在撤退!

  就目前来看,虽然《宾果消消消》在手游市场占有不小份额,但产品同质性非常严重,主要竞争对手包括《开心消消乐》、《天天爱消除》。

  对于手游公司来说,过于依赖爆款单品实现收入会存在较大的风险。

  1、在同质性产品众多的背景下,打造技术壁垒、持续调优成延长产品生命周期关键因素;

  2、一般而言,手游产品开发周期较长,一旦爆款游戏不能提供持续性盈利,又没有新款游戏及时补位并创造新的盈利点,将对公司持续经营能力造成较大影响。

  而证监会对于IPO标的营收依赖单款产品现象也给予了高度关注。比如,2017年7月31日,泰达新材因主营依赖单一产品而IPO被否。2014年至2016年,偏苯三酸酐占公司主营业务收入的比重分别为99.10%、83.54%和81.84%。

  但需要补充的是,也有营收依赖单款产品成功过会的案例,比如海特生物,但前提是,你得解释得清楚。再者,至今还没有一家游戏公司直接IPO成功的案例,柠檬微趣IPO后续如何发展,值得期待。

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